航運(yùn)市場(chǎng)的風(fēng)云變幻正變得愈發(fā)難以掌握。以干散貨市場(chǎng)為例，以往的季節(jié)性規(guī)律一度是市場(chǎng)波動(dòng)的核心參考，但如今，政策因素正迅速上升為與季節(jié)性同等重要的變量。
根據(jù)船舶經(jīng)紀(jì)商Xclusiv在最新周報(bào)中的分析，“干散貨市場(chǎng)歷來(lái)受季節(jié)因素驅(qū)動(dòng)，尤其是4月至5月這一過(guò)渡期——介于冬季能源需求高峰與夏季農(nóng)產(chǎn)品及工業(yè)品運(yùn)輸旺季之間。這段時(shí)期是否總是表現(xiàn)疲軟，或具備一定穩(wěn)定性？我們回溯了2017至2025年間的波交所租船平均指數(shù)（涵蓋海岬型、巴拿馬型、靈便型及小靈便型船舶），并將4月至5月的平均表現(xiàn)與全年度趨勢(shì)進(jìn)行對(duì)比，以判斷該時(shí)間段是否容易觸及全年低點(diǎn)、高點(diǎn)或處于常態(tài)水平。”
Xclusiv指出：“以受鐵礦石與煤炭運(yùn)輸驅(qū)動(dòng)的海岬型指數(shù)為例，整體波動(dòng)幅度顯著。在2017年、2018年以及2024年，4至5月的平均水平明顯低于全年均值，接近全年低點(diǎn)，這與中國(guó)在第一季度大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)后，進(jìn)口節(jié)奏短暫放緩的季節(jié)性邏輯相符。然而在2021年和2022年，受港口擁堵及應(yīng)對(duì)疫情而出臺(tái)的刺激政策影響，海岬型指數(shù)在春季期間相對(duì)堅(jiān)挺。由此可見(jiàn)，盡管春季偶有支撐，但對(duì)海岬型市場(chǎng)而言，這段時(shí)間更多是一段‘緩沖期’，而非‘爆發(fā)點(diǎn)’。”
“至于巴拿馬型船舶，盡管波動(dòng)性略低，依舊在春季表現(xiàn)出一定的下行趨勢(shì)，尤其是2023年，由于南美谷物出口疲軟及貿(mào)易政策不確定性加劇，4至5月的平均租金偏低。到了2025年春季，市場(chǎng)雖出現(xiàn)部分回升，但仍未恢復(fù)至年度平均水平。整體來(lái)看，該船型在春季更容易受到地區(qū)性農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸和大西洋需求波動(dòng)的影響。”
“靈便型與小靈便型船的表現(xiàn)則更為穩(wěn)定。2017年、2020年及2022年春季租金水平與全年度均值相近，反映出其在區(qū)域貿(mào)易中的分散性和韌性。這類(lèi)船型主要服務(wù)于近岸航線(xiàn)及亞洲內(nèi)部貿(mào)易，其運(yùn)營(yíng)節(jié)奏本身就區(qū)別于遠(yuǎn)洋運(yùn)輸所面臨的季節(jié)性沖擊，因此在市場(chǎng)波動(dòng)中表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗壓能力。”
Xclusiv進(jìn)一步指出：“2017至2025年的數(shù)據(jù)表明，4月至5月并非每年市場(chǎng)的谷底，但確實(shí)經(jīng)常成為動(dòng)能放緩的節(jié)點(diǎn)。對(duì)于大型船型而言，這段時(shí)間更傾向于‘調(diào)整’而非‘反彈’。不過(guò)，想套用一套簡(jiǎn)單的季節(jié)性邏輯來(lái)解釋市場(chǎng)起落，已越來(lái)越站不住腳。”
“尤其值得注意的是，決定市場(chǎng)短期走勢(shì)的關(guān)鍵變量，正在從季節(jié)性轉(zhuǎn)向外部因素，尤其是政治決策。例如，美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期再次對(duì)中國(guó)及關(guān)鍵工業(yè)品施加貿(mào)易關(guān)稅，或?qū)⒏蓴_煤炭、鋼鐵與谷物等干散貨核心品類(lèi)的運(yùn)輸流向。而如果相關(guān)關(guān)稅延伸至中國(guó)制造的船舶或工業(yè)產(chǎn)品，還可能間接影響船舶訂單的節(jié)奏、工程類(lèi)貨物的出運(yùn)時(shí)間，乃至重塑某些關(guān)鍵航線(xiàn)。”
Xclusiv總結(jié)道：“這些變化進(jìn)一步印證，哪怕是像春季這樣以往被視為可預(yù)測(cè)的時(shí)間段，如今也已被政策博弈攪動(dòng)。對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，解讀政策動(dòng)態(tài)的重要性，已不亞于研究季節(jié)性需求曲線(xiàn)。在當(dāng)今這個(gè)‘貿(mào)易戰(zhàn)一出手，供需即改寫(xiě)’的時(shí)代，跟上政策節(jié)奏才是把握市場(chǎng)脈搏的關(guān)鍵。”
